Finance
re-funding
Turkish: Yeniden Fonlama (Re-funding)
English Definition
The operation of retiring a maturing or higher-cost existing obligation with the proceeds of a new issue; its distinction from refinancing is subtle, since re-funding typically denotes the same borrower rolling debt forward with a fresh instrument of similar character. In project and public finance the decision is driven by one of two triggers: a savings opportunity created by a fall in rates, or the need to escape restrictive covenants in the outstanding issue. In practice the governing factor is the call protection in the old debt; a re-funding attempted before the call window opens is possible only through costly indirect structures such as defeasance or advance refunding.
Türkçe Tanım
Vadesi yaklaşan ya da daha yüksek maliyetli mevcut borcun, yeni bir borçlanma ihracının hasılatıyla itfa edilmesi işlemidir; refinansmandan ayrımı inceliklidir, zira re-funding tipik olarak aynı borçlunun benzer nitelikte yeni bir enstrümanla borcu ötelemesine işaret eder. Proje ve kamu finansmanında re-funding kararı iki tetikle verilir; faiz oranlarının düşmesiyle doğan tasarruf fırsatı ya da mevcut ihraçtaki kısıtlayıcı hükümlerden (covenant) kurtulma ihtiyacı. Uygulamada asıl belirleyici, eski borçtaki çağrı korumasıdır (call protection); çağrı penceresi açılmadan yapılan bir re-funding, ancak defeasance ya da advance refunding gibi maliyetli dolaylı yapılarla mümkün olur.