Menkul Kıymetler
Geri Çağrılabilir Tahvil (Callable Bond)
İngilizce: callable bond
Türkçe Tanım
İhraççıya, vade sonundan önce belirli tarihlerde ve önceden tanımlı bir fiyattan tahvili geri satın alma — itfa etme — hakkı tanıyan borçlanma aracıdır. Bu hak fiilen ihraççının elindeki bir alım opsiyonudur; faiz oranları düştüğünde eski, yüksek kuponlu borcu kapatıp daha ucuza yeniden finanse etme imkânı verir. Yatırımcı bu asimetriyi bildiğinden daha yüksek kupon ve çağrı primi talep eder; proje finansmanında yapı, gelirin erken güçlenmesi hâlinde borcun hızlı azaltılmasına imkân tanısa da, getiriyi vadeye kadar değil çağrıya kadar getiri üzerinden değerlendirmeyi zorunlu kılar.
English Definition
A debt instrument granting the issuer the right to repurchase — redeem — the bond before maturity on specified dates at a predefined price. That right is effectively a call option held by the issuer; when rates fall, it permits retiring old high-coupon debt and refinancing more cheaply. Knowing this asymmetry, investors demand a higher coupon and a call premium; in project finance the structure allows debt to be reduced quickly if revenue strengthens early, yet it compels evaluating return on a yield-to-call rather than yield-to-maturity basis.