Türev Ürünler
Sermaye İtfa Yedeği (Capital Redemption Reserve)
İngilizce: capital redemption reserve
Türkçe Tanım
Bir şirketin kendi paylarını ya da itfa edilebilir imtiyazlı paylarını dağıtılabilir kârdan geri satın alıp iptal etmesi durumunda, ödenmiş sermayede oluşan azalmayı telafi etmek üzere yasal olarak ayırmak zorunda olduğu, dağıtılamayan bir yedektir. Amacı, geri alım sonrasında dahi alacaklıların dayandığı sermaye tabanının aşınmamasını güvence altına almak; yani sermayenin korunması (maintenance of capital) ilkesini işletmektir. Proje finansmanında bu yedek doğrudan bir enstrüman olmasa da altında yatan mantık kritiktir; kredi verenler benzer bir disiplinle, sponsorun geri alım ve temettü yoluyla projeden sermaye çekmesini borç servisi ve rezerv koşulları sağlanmadıkça engelleyen distribution lock-up hükümleri koyar.
English Definition
A non-distributable reserve a company is legally required to set aside when it buys back and cancels its own shares or redeemable preference shares out of distributable profits, to offset the resulting reduction in paid-in capital. Its purpose is to ensure that the capital base creditors rely on is not eroded even after a repurchase — that is, to give effect to the maintenance-of-capital principle. Although not a direct instrument in project finance, the underlying logic is critical; with similar discipline, lenders impose distribution lock-up provisions that block a sponsor from withdrawing capital via buybacks and dividends unless debt service and reserve tests are met.