Sözleşmeler
Teminatlı Mortgage Yükümlülüğü (Collateralised Mortgage Obligation, CMO)
İngilizce: collaterised mortgage obligation
Türkçe Tanım
Bir mortgage (ipotekli konut kredisi) havuzunun nakit akışlarının, farklı vade ve risk profillerine sahip dilimlere (tranche) bölünerek ihraç edildiği yapılandırılmış menkul kıymettir; her dilim, anapara ve faiz ödemelerinden farklı bir öncelik sırasıyla pay alır. CMO'nun taşıdığı ayırt edici risk, erken ödeme (prepayment) riskidir; faiz oranları düştüğünde borçlular kredilerini yeniden finanse ederek erken kapatır ve bu, üst dilim yatırımcısının beklenen getiri süresini öngörülemez biçimde kısaltır. Aynı dilimleme mantığı, proje finansmanında da gelir akışının kıdemli ve sermaye benzeri katmanlara ayrıştırılmasında kullanılır; öncelik şelalesi (payment waterfall) bu yapının kalbidir.
English Definition
A structured security in which the cash flows of a pool of mortgages are divided into tranches of differing maturity and risk profile, each tranche taking principal and interest according to a distinct order of priority. The distinctive risk a CMO carries is prepayment risk: when interest rates fall, borrowers refinance and repay early, which unpredictably shortens the expected life of a senior tranche's return. The same tranching logic is used in project financing to separate a revenue stream into senior and subordinated layers, with the payment waterfall at the heart of the structure.