Sigorta
Sigortalı Menkul Kıymet (Wrapped Bond)
İngilizce: insured security
Türkçe Tanım
Anapara ve faiz ödemelerinin, ihraççının temerrüdü hâlinde üçüncü bir finansal teminat sigortacısı (monoline) tarafından garanti edildiği borçlanma aracıdır; sarma (wrap) mekanizması, tahvilin kredi notunu ihraççının değil garantörün notuna yükseltir. Proje tahvillerinde bu yapı, düşük dereceli ama istikrarlı nakit akışı üreten projelerin yatırım yapılabilir seviyeye taşınmasını sağlardı; ancak 2008 sonrasında monoline sektörünün notlarını yitirmesiyle sarma primi ekonomik olmaktan çıktı ve piyasa büyük ölçüde derecelendirilmiş doğrudan ihraca döndü. Bugün benzer işlev, çok taraflı kalkınma bankalarının kısmi garanti ürünleriyle üstleniliyor.
English Definition
A debt instrument whose principal and interest are guaranteed by a third-party financial-guaranty insurer, or monoline, should the issuer default; the wrap lifts the bond's rating to that of the guarantor rather than the issuer. In project bonds this structure once carried low-rated but stable cash-flow projects up to investment grade, yet after the monolines lost their own ratings following 2008 the wrap premium ceased to be economic, and the market shifted largely to rated direct issuance. A comparable function is today served by the partial-guarantee products of multilateral development banks.