Sermaye Piyasaları
Serbest İcra Emri (Market Not Held Order)
İngilizce: Market Not Held
Türkçe Tanım
Bir müşterinin, emrin icra zamanlaması ve fiyatı konusunda aracıya takdir yetkisi tanıdığı, dolayısıyla aracının anlık en iyi icra yükümlülüğünden kısmen muaf tutulduğu emir türüdür. Müşteri, daha iyi bir seviye yakalama ihtimaline karşılık, emrin hiç gerçekleşmeme ya da daha kötü fiyatlanma riskini üstlenir. Kurumsal bloklarda bu esneklik değerlidir; zira büyük bir pozisyonun tek seferde piyasaya vurulması fiyatı aleyhte hareket ettireceğinden, serbest icra takdiri aracıya likiditeyi zamana yayarak piyasa etkisini azaltma imkânı verir; bu da fiili işlem maliyetini görünürden düşürür.
English Definition
An order type in which a client grants the broker discretion over the timing and price of execution, thereby partly relieving the broker of the instantaneous best-execution obligation. In exchange for the chance of capturing a better level, the client assumes the risk that the order goes unfilled or executes at a worse price. This flexibility is valuable for institutional blocks, since striking a large position into the market at once would move the price adversely, and not-held discretion lets the broker spread the liquidity over time to reduce market impact — lowering the effective transaction cost below the visible one.