Sermaye Piyasaları
Pazarlanabilir Tahvil (Marketable Bond)
İngilizce: marketable bond
Türkçe Tanım
İkincil piyasada serbestçe alınıp satılabilen, dolayısıyla vadesinden önce likidite sağlayabilen tahvildir; özel yerleştirmeyle ihraç edilen ve devri kısıtlı tahvilin karşıtıdır. Pazarlanabilirlik, aynı kredi riskinde dahi bir tahvilin daha dar spread'le ihraç edilmesini sağlar; zira yatırımcı, taşımak zorunda olmadığı bir pozisyon için likidite primi talep etmez. Proje finansmanında bu ayrım ihraç yapısını belirler; kurumsal borsada kote, derecelendirilmiş ve piyasa yapıcılı bir proje tahvili, dar bir kulübe özel yerleştirilen benzerine kıyasla sponsora daha düşük kupon maliyeti sunar — ancak açıklama, derecelendirme ve raporlama yükünün ağırlaşması pahasına.
English Definition
A bond that can be freely bought and sold in the secondary market, thereby providing liquidity before maturity — the opposite of a privately placed bond with transfer restrictions. Marketability allows a bond to be issued at a tighter spread even at the same credit risk, since an investor demands no liquidity premium for a position it is not forced to hold. In project finance this distinction shapes the issuance structure; a listed, rated, market-maker-supported project bond offers the sponsor a lower coupon cost than a comparable one privately placed with a narrow club — but at the price of heavier disclosure, rating and reporting burdens.