Sermaye Piyasaları
Tezgahüstü Piyasa (Over-the-Counter Market / OTC)
İngilizce: over-the-counter market (OTC market)
Türkçe Tanım
Menkul kıymet ve türevlerin merkezi bir borsa yerine, taraflar arasında ikili olarak müzakere edilerek işlem gördüğü dağınık piyasadır. Standart borsa sözleşmelerinin aksine koşulların birebir ihtiyaca göre şekillendirilebilmesi esneklik sağlarken, merkezi takas mekanizmasının yokluğu karşı taraf riskini işlemin doğasına yerleştirir. Proje finansmanında faiz ve döviz hedge işlemlerinin büyük çoğunluğu OTC piyasada, ISDA çerçeve sözleşmesi altında yapılır; bu piyasanın ikili yapısı, hedge sağlayıcının kredi kalitesini ve teminatlandırma (CSA) hükümlerini, işlemin fiyatı kadar önemli bir müzakere kalemine dönüştürür, zira karşı tarafın temerrüdü hedge korumasını bir anda geçersiz kılabilir.
English Definition
A decentralised market in which securities and derivatives trade through bilateral negotiation between parties rather than on a central exchange. Where standardised exchange contracts do not apply, terms can be tailored precisely to need, giving flexibility, but the absence of a central clearing mechanism embeds counterparty risk in the nature of the transaction. In project finance the large majority of interest-rate and currency hedges are transacted OTC under an ISDA master agreement; the market's bilateral structure turns the hedge provider's credit quality and the collateral (CSA) terms into a negotiation item as important as the price, since a counterparty default can void the hedge protection at precisely the moment it is needed.