Risk
Tüm Taraflar İçin Asgari Toplam Vergi Yükü (Overall Minimum Tax Exposure for All Parties)
İngilizce: overall minimum tax exposure for all parties
Türkçe Tanım
Bir işlemin yapısının, tarafların hiçbirini münferiden değil, işleme dahil bütün tarafların toplam vergi yükünü asgariye indirecek biçimde tasarlanması ilkesidir. Bu yaklaşım, bir tarafın vergi avantajının başka bir tarafın vergi maliyetini artırdığı sıfır toplamlı tuzaklardan kaçınarak, işlemin ekonomik değerini bütün olarak korumayı amaçlar. Proje finansmanında bu ilke, tax equity yatırımcısı, sponsor ve kreditörün vergi konumlarının aynı yapı içinde eş zamanlı optimize edildiği partnership flip ve sale-leaseback yapılarında somutlaşır; nitekim vergi kredilerinin (ITC/PTC) hangi tarafa, hangi zamanlamada ve hangi mülkiyet katmanında tahsis edileceği, işlemin toplam getirisini fiyatın kendisinden daha fazla belirleyebilir.
English Definition
The principle of designing a transaction's structure so as to minimise the aggregate tax burden across all parties involved, rather than for any one party in isolation. This approach seeks to preserve the transaction's economic value as a whole by avoiding zero-sum traps in which one party's tax advantage raises another's tax cost. In project finance the principle takes concrete form in partnership-flip and sale-leaseback structures, where the tax positions of the tax-equity investor, the sponsor and the lenders are optimised simultaneously within a single arrangement; how tax credits are allocated, to which party, at what timing and at which ownership layer, can determine the transaction's total return more than the price itself.