Finans
Satılabilirlik (Putability)
İngilizce: putability
Türkçe Tanım
Bir menkul kıymete, sahibine onu ihraççıya önceden belirlenmiş fiyat ve tarihlerde geri satma hakkı tanıyan yapısal özelliktir; bu özellik enstrümana gömülü bir satım opsiyonu ekler ve yatırımcı lehine aşağı yönlü koruma sağlar. Proje ve kurumsal borçlanmada satılabilirlik, yatırımcının faiz oranı ya da kredi kalitesi riskine karşı taşıdığı maruziyeti sınırladığından ihraç kuponunu düşürür; ancak aynı özellik ihraççı açısından, yatırımcıların put tarihinde topluca çıkması hâlinde toplu bir yeniden finansman yükü doğurur ve bu koşullu likidite riski, borç yapısının efektif vadesinin görünürdeki vadesinden çok daha erken bir noktaya kaydırılmasını gerektirir.
English Definition
The structural feature of a security that grants its holder the right to sell it back to the issuer at predetermined prices and dates; it embeds a put option into the instrument and provides the investor downside protection. In project and corporate borrowing, putability lowers the issue coupon because it limits the investor's exposure to interest-rate or credit-quality risk; the same feature, however, creates for the issuer a bunched refinancing burden should investors exit en masse at the put date, and this contingent liquidity risk requires the effective maturity of the debt structure to be pulled far earlier than its apparent term.