Finans
Sıralama / Öncelik (Ranking)
İngilizce: ranking
Türkçe Tanım
Bir alacak, teminat ya da menkul kıymetin, diğer alacaklara kıyasla ödeme veya tasfiye önceliğindeki konumunu ifade eder; kimin önce, kimin sonra tatmin edileceğini belirleyen hiyerarşidir. Proje finansmanının kalbinde bu sıralama vardır, zira kıdemli borcun mezzanine ve öz kaynak önünde durması, temerrüt hâlinde nakit akışının kime hangi sırayla ulaşacağını ve dolayısıyla her katmanın fiyatını belirler. Sıralamanın sözleşmeyle nasıl kurulduğu — birinci derece rehin, sübordinasyon anlaşmaları, nakit akış şelalesi — çoğu zaman nominal faiz oranından daha fazla değer taşır.
English Definition
The position a claim, security interest, or instrument holds in the order of payment or liquidation relative to other claims, the hierarchy determining who is paid first and who last. Ranking sits at the heart of project finance, because senior debt standing ahead of mezzanine and equity determines the order in which cash flow reaches each layer on default, and therefore the price of each. How ranking is established by contract, through first-ranking security, subordination agreements, and the cash-flow waterfall, frequently carries more value than the nominal interest rate, which is why intercreditor drafting is negotiated as hard as pricing.