Sermaye Piyasaları
Reel Döviz Kuru (Real Exchange Rate)
İngilizce: real exchange rate
Türkçe Tanım
Nominal döviz kurunun, iki ülke arasındaki göreli fiyat düzeyi farkına göre düzeltilmesiyle elde edilen ve bir ekonominin gerçek rekabet gücünü yansıtan orandır. Sınır ötesi proje finansmanında bu kavram teorik değil operasyonel bir risktir; gelirin yerel para, borcun sert para cinsinden olduğu bir yapıda, yerel paranın reel değerlenmesi ihracat gelirini aşındırırken reel değer kaybı borç servis yükünü ağırlaştırır. Bu nedenle offtaker sözleşmelerine kur endeksleme mekanizması yerleştirilir; ancak endeksin nominal mi reel mi olduğunun sözleşmede netleştirilmemesi, sonradan pahalıya patlayan bir belirsizlik kaynağıdır.
English Definition
The nominal exchange rate adjusted for the relative price levels of two economies, expressing genuine competitiveness rather than the headline quotation. In cross-border project finance this is an operational rather than a theoretical risk: where revenue is earned in local currency but debt is denominated in hard currency, real appreciation erodes export earnings while real depreciation inflates the debt-service burden. Offtake contracts therefore embed a currency-indexation mechanism, yet whether that index is nominal or real is often left unspecified — an ambiguity that appears trivial at signing but resolves expensively in a dispute, because the party bearing the residual currency exposure is not the one it appeared to be on the face of the term sheet.