Risk
Regülasyon Riski (Regulatory Risk)
İngilizce: regulatory risk
Türkçe Tanım
Yürürlükteki kuralların, izin rejimlerinin ya da otorite pratiğinin bir yatırımın ömrü boyunca aleyhe değişmesi olasılığından doğan risktir; teşvik geri çekilmesi, tarife revizyonu, izin iptali ya da vergi rejimi değişikliği biçiminde somutlaşır. Proje finansmanında bu risk özellikle sinsi biçimde işler, çünkü on beş-yirmi yıllık bir borç yapısı, imza anında var olmayan düzenleyici kararlara maruz kalır. Kreditörler bu riski change-in-law hükümleri, istikrar taahhütleri ve devlet garantileriyle sınırlamaya çalışsa da, riskin geriye dönük vergi değişikliği boyutu çoğunlukla tam olarak sözleşmeyle kapatılamaz.
English Definition
The risk arising from the possibility that applicable rules, permitting regimes, or authority practice change adversely over the life of an investment, materializing as the withdrawal of an incentive, a tariff revision, a permit revocation, or a change in the tax regime. In project finance this risk operates especially insidiously, because a fifteen-to-twenty-year debt structure is exposed to regulatory decisions that did not exist at signing. Although lenders seek to cap it through change-in-law clauses, stabilization undertakings, and sovereign guarantees, the retroactive-tax dimension of the risk usually cannot be fully closed by contract.