Finans
Tasfiye veya Fesih Hâlinde Haklar (Rights in Liquidation or Dissolution)
İngilizce: rights in liquidation or dissolution
Türkçe Tanım
Bir şirketin tasfiyesi veya feshi hâlinde, pay sahipleri ve alacaklıların şirket varlıkları üzerindeki tahsilat önceliğini ve payını belirleyen haklardır. Tasfiye bakiyesi katı bir öncelik sırasına (waterfall) göre dağıtılır: önce teminatlı alacaklılar, sonra teminatsız alacaklılar, ardından imtiyazlı ve son olarak adi pay sahipleri. Proje finansmanında bu sıralamanın sözleşmesel olarak yeniden düzenlenmesi — sermaye benzeri sponsor kredilerinin geri ödemede senior borcun gerisine alınması (subordination) — kredi verenin gerçek tahsilat pozisyonunu belirleyen ve iflasta ayakta kalması hukuki mütalaaya bağlı olan bir yapıdır.
English Definition
The rights that determine the recovery priority and share of shareholders and creditors in a company's assets upon its liquidation or dissolution. The liquidation surplus is distributed by a strict priority order (a waterfall): secured creditors first, then unsecured creditors, followed by preference and finally ordinary shareholders. In project finance the contractual reordering of this ranking, whereby sponsor subordinated loans are placed behind senior debt in repayment, is a structure that defines the lender's real recovery position and whose survival in insolvency turns on legal opinion.