Menkul Kıymetler
Özel Vergi Tahvili (Special Tax Bond)
İngilizce: special tax bond
Türkçe Tanım
Geri ödemesi genel bütçe geliriyle değil, belirli bir vergi ya da harç geliriyle sınırlandırılmış tahvildir; ihraççının genel taahhüdünü (general obligation) taşımaz. Altyapı finansmanında özel vergi tahvili, yatırımcıya yalnızca tahsis edilen gelir akışına başvuru hakkı tanır; bu nedenle kredi kalitesi ihraççının genel mali gücünden değil, adanmış verginin istikrarından doğar. Uygulamadaki kritik gözlem, bu tahvillerin gelir tabanının döngüsel bir vergiye (örneğin satış ya da emlak vergisine) dayanması hâlinde, borç servisinin tam da ekonomik daralma anında baskı altına girmesidir.
English Definition
A bond whose repayment is limited to the proceeds of a specific tax or levy rather than general budget revenue, and which carries no general-obligation pledge. In infrastructure finance it grants the investor recourse only to the earmarked revenue stream, so its credit quality derives not from the issuer's overall fiscal strength but from the stability of the dedicated tax. The critical observation is that where the revenue base rests on a cyclical tax, such as a sales or property tax, debt service comes under pressure at precisely the moment of economic contraction.