Sermaye Piyasaları
Hisse Takası Yoluyla Birleşme (Stock-Swap Merger)
İngilizce: stock-swap merger
Türkçe Tanım
Devralan şirketin, hedef şirketin paylarını nakit yerine kendi payları ile, önceden belirlenmiş bir değişim oranı üzerinden satın aldığı birleşme yapısıdır. Nakit çıkışı doğurmaması, kaldıraç kapasitesini borç finansmanı için serbest bıraktığından sermaye-yoğun sektörlerdeki konsolidasyonlarda tercih edilir; ancak işlemin ekonomisi tümüyle iki tarafın göreli değerlemesine bağlıdır. Değişim oranı sabit mi yoksa yakalama bantlarıyla (collar) mı belirlendiği, kapanışa kadar geçen sürede piyasa fiyatı oynadığında değer riskinin hangi tarafta kalacağını tayin eder; nitekim bir collar müzakeresi, çoğu zaman başlık değerinden daha belirleyicidir.
English Definition
A merger structure in which the acquirer purchases the target's shares with its own stock rather than cash, at a predefined exchange ratio. Because it produces no cash outflow, freeing leverage capacity for debt financing, it is favored in consolidations within capital-intensive sectors; yet the transaction's economics hinge entirely on the two parties' relative valuation. Whether the exchange ratio is fixed or bounded by a collar determines which side bears valuation risk if the market price moves before closing; negotiating that collar is often more decisive to outcomes than the headline value the announcement carries.